央行昨天發(fā)布消息，從2016年5月起，每月月初對(duì)三家銀行（國開行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、進(jìn)出口銀行）發(fā)放上月特定投向貸款對(duì)應(yīng)的抵押補(bǔ)充貸款（PSL）。
    剛剛，央媽放出驚天大招，暗藏玄機(jī)！
    央媽又喂奶啦~~~
    左右開弓，央行再度射天狼！
    兩個(gè)大招僅僅隔了一天便先后推出！
    一個(gè)對(duì)內(nèi)，開啟定向撒錢模式：
    央行昨天發(fā)布消息，從2016年5月起，每月月初對(duì)三家銀行（國開行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、進(jìn)出口銀行）發(fā)放上月特定投向貸款對(duì)應(yīng)的抵押補(bǔ)充貸款（PSL）。
    一個(gè)對(duì)外，人民幣借勢(shì)大貶值：
    今天，人民幣兌美元中間價(jià)下調(diào)378點(diǎn)，報(bào)6.4943元，下調(diào)0.59%，創(chuàng)去年8月13日來最大百分比降幅。
    對(duì)內(nèi)放水推動(dòng)投資，對(duì)外貶值促進(jìn)出口，央行這兩招，劍鋒所指：

穩(wěn)增長(zhǎng)！
抵押補(bǔ)充貸款是啥東東？

    有很多人，估計(jì)搞不懂啥叫抵押補(bǔ)充貸款。
    繞來繞去玩概念太累，打個(gè)比方吧。
    比如，你有個(gè)朋友A，生意不好做，找你借了100萬，說好三月以后還，并給你留了張100萬的欠條。過了一個(gè)月，你發(fā)現(xiàn)自己生意也不好做，可那100萬A占在生意里出不來。于是你拿著欠條去銀行質(zhì)押，貸款50萬，期限兩月。
    這樣折騰一下，有啥好處？顯而易見，開始A資金鏈要出問題，后來你的資金鏈也要斷了，但是經(jīng)過這么個(gè)“三角債”，兩個(gè)人的資金鏈全活了。
   例子說完了。
   好，現(xiàn)在把例子中的A換成企業(yè)，你換成三家國家政策性銀行銀行，銀行換成央行，這就是“信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款”了。
   從上面的例子，同樣很容易明白，國家為什么要搞這么個(gè)政策，那就是：
   經(jīng)過信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款這一制度設(shè)計(jì)，企業(yè)和國家政策性銀行的資金鏈，也全部盤活了，有利于強(qiáng)化資金的乘數(shù)效應(yīng)。
   總體說來，這是一項(xiàng)比較穩(wěn)妥且比較容易控制的貨幣政策工具。一季度新增貸款創(chuàng)出了天量，但資金主要流向房地產(chǎn)。在抵押補(bǔ)充貸款政策下，央行明確規(guī)定，不能大水漫灌，必須定向滴灌：
    只能用于棚改、水利工程、人民幣走出去等項(xiàng)目貸款，用在國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)上來！

   人民幣貶值不是壞事，要看怎么貶
   對(duì)內(nèi)拉動(dòng)投資，對(duì)外，則力促出口。
   支持出口，最有效的方法，是實(shí)行人民幣貶值。其實(shí)，從今年2月以來，人民幣對(duì)美元一路升值，從4月份以來一直在高位橫盤調(diào)整，這有利于防止資本外逃，但客觀上并不利于中國的出口。
   
但人民幣貶值，必須做到兩點(diǎn)：
  1、不會(huì)出現(xiàn)國內(nèi)資本大量出逃。貶值本身不來帶來資本外流，但強(qiáng)烈的貶值預(yù)期會(huì)，所以要防止這種預(yù)期的形成。
   2、避免引起各國的強(qiáng)烈抗議乃至貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。

   剛剛，央媽放出驚天大招，暗藏玄機(jī)！
   應(yīng)當(dāng)說央行選在今天貶值，時(shí)機(jī)把握剛剛好：

   1、人民幣挺過年底年底到今年年初的鏖戰(zhàn)，人民幣空頭基本被打爆，現(xiàn)在人民幣匯率出現(xiàn)的大幅度貶值壓力和預(yù)期已經(jīng)逐漸被市場(chǎng)消化。而今年以來，我國持續(xù)順差，資本外流被遏制，增加了對(duì)陣國際資本大鱷的砝碼。

   2、北京時(shí)間今晚20:15美國公布4月ADP就業(yè)人數(shù)，也就是通常所稱的小非農(nóng)數(shù)據(jù)，這一該數(shù)據(jù)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)有較強(qiáng)正相關(guān)性，通?？勺鳛楫?dāng)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化的先導(dǎo)指標(biāo)。
最近美聯(lián)儲(chǔ)洛克哈特又提示美聯(lián)儲(chǔ)6月加息風(fēng)險(xiǎn)，加息預(yù)期升高導(dǎo)致美元走強(qiáng)。在這時(shí)候，把人民幣對(duì)美元的匯率先調(diào)低一些，就像三峽大壩開閘放水一樣，如果下一步美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增加，中國匯率水位低了，承壓能力會(huì)更強(qiáng)。

   3、最近中國對(duì)美元以外的一籃子貨幣匯率悄悄走低，現(xiàn)在，人民幣對(duì)美元走低，但對(duì)其他貨幣則維持不變，不會(huì)引起國際社會(huì)廣泛抗議。
因此，現(xiàn)在人民幣對(duì)美元中間價(jià)貶值，同時(shí)實(shí)行中間價(jià)和實(shí)際有效匯率的搭配，既有利于穩(wěn)出口保增長(zhǎng)，同時(shí)也一石多鳥，可以實(shí)現(xiàn)多重政策目標(biāo)。

穩(wěn)增長(zhǎng)！央媽干定了！
   一季度，中國經(jīng)濟(jì)雖然實(shí)現(xiàn)了看門紅，但還沒有到蹄急步穩(wěn)、一馬平川的時(shí)候，還將面臨多次大考。
   1、俗話說病來如山倒，病去如抽絲，中國經(jīng)濟(jì)慣性下滑的力量依然在，如果貨幣政策一下子撤火，可能爐冷灰滅。
   2、債市、股市、匯市、樓市這種多市場(chǎng)流動(dòng)性動(dòng)蕩的隱患還在，特別是密集性的債券違約事件更讓人憂慮。
   3、美聯(lián)儲(chǔ)加息始終是一把搖搖欲墜的懸劍，加息之后中國能否扛住壓力、打好太極，直接影響經(jīng)濟(jì)能否真正觸底反彈。
   4、從中長(zhǎng)期看，中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，最終有賴于各項(xiàng)既定改革的有效推進(jìn)。目前，大量的改革、實(shí)質(zhì)性的改革依然處于布局階段，需要爭(zhēng)取更長(zhǎng)的時(shí)間窗口來落實(shí)。
   對(duì)于大病初愈中國經(jīng)濟(jì)，央行現(xiàn)在繼續(xù)為它煲高湯、輸葡萄糖，扶上馬、送一程，仍有必要！
   宜將剩勇追窮寇！從最近兩天央行的政策來看，政府今年維穩(wěn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是鐵了心了！
 
來源：21財(cái)聞匯