5月28日，有“中國金融改革發(fā)展風向標”之稱的2016第五屆金融街論壇在北京舉辦。本屆論壇以“新機遇、新金融、新發(fā)展”為主題，將聚焦金融服務供給側(cè)改革。全國人大財經(jīng)委員會副主任委員吳曉靈在演講中表示，對有價值的企業(yè)以市場化方式實施“債轉(zhuǎn)股”，防止出現(xiàn)“免費的午餐”。逐步降低企業(yè)的杠桿率，對明顯缺乏拯救價值和市場前景的僵尸企業(yè)則應直接進入破產(chǎn)程序，加快市場出清。
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淘汰落后產(chǎn)能與鼓勵創(chuàng)新發(fā)展是中國經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整的戰(zhàn)略措施，簡政放權的商事改革與清除“僵尸企業(yè)”是促進企業(yè)新陳代謝的政策措施，而這些措施要達到預期的效果，必須遵循市場規(guī)律，在法制的軌道上運行。
“僵尸企業(yè)”不能市場出清是中國經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整的重大障礙。產(chǎn)品沒有競爭力、財務不可持續(xù)、資不抵債的“僵尸企業(yè)”不能有序?qū)崿F(xiàn)市場退出，是對社會資源的極大浪費，會扭曲信用定價體系，積累金融風險。
而“僵尸企業(yè)”為什么可以存續(xù)呢？一是不恰當?shù)恼兛己撕途S穩(wěn)的增長壓力，促使政府盡力從資金上維持僵尸企業(yè)的生存。一方面是地方政府不斷的受到了GDP增長的壓力，一方面是當“僵尸企業(yè)”退出時，會面臨職工下崗的問題。很多人不理解在市場經(jīng)濟當中這種就業(yè)與再就業(yè)的循環(huán)往復是經(jīng)濟發(fā)展的必然過程。在民營企業(yè)當中，下崗還是容易接受的事情，但是，在國有企業(yè)人數(shù)眾多，讓職工下崗政府需要頗費心思。
二是不當?shù)臉I(yè)績考核和責任的追究，又使銀行不斷的讓一些“僵尸企業(yè)”靠輸血維持。不良資產(chǎn)的化解和沖消本身對銀行的利潤是一種侵蝕，而且貸款方面，很多事情要終身問責，導致銀行業(yè)在利潤指標和責任追究下，會盡量維持企業(yè)續(xù)存，“有財政的補貼，有信貸的數(shù)學，這是企業(yè)能夠茍延殘喘的制度環(huán)境”。
三是現(xiàn)行企業(yè)破產(chǎn)制度不健全，社會保障制度不完善，生產(chǎn)要素市場發(fā)展滯后，各項政策措施不配套，致使政府、企業(yè)、銀行、法院，對“僵尸企業(yè)”市場出清望而生畏，對企業(yè)依法破產(chǎn)或依法重整更是很少問津。
社會各界應提高認識，加強對《企業(yè)破產(chǎn)法》實施。吳曉靈分析稱，契約精神和對財產(chǎn)權利的保護是市場經(jīng)濟發(fā)展的基石，而破產(chǎn)就是契約的依法終結(jié)?，F(xiàn)代破產(chǎn)制度既是對債權人權利的保護，也是對債務人最基本的人身權利和財產(chǎn)權利的保護。
執(zhí)行《破產(chǎn)法》對企業(yè)實現(xiàn)依法重整或者清算是企業(yè)優(yōu)勝劣汰的保障，是提高社會資源使用效率的保障，也是提高對企業(yè)家失敗的容忍度，鼓勵企業(yè)家試錯創(chuàng)新精神的保障。任何一個企業(yè)都不可能一創(chuàng)業(yè)就是永遠正確的，都有一個試錯的過程，如果我們給了企業(yè)以試錯的過程，有了這樣的容忍度就可以鼓勵企業(yè)的創(chuàng)新。
首先，應正確處理政府和市場的關系，按照商業(yè)化原則判斷企業(yè)是否有生存能力，政府的主要職責是建立恰當?shù)募顧C制，創(chuàng)造相關利益方談判的必要條件，設立談判的協(xié)調(diào)機制，而不是具體決定重組和談判的結(jié)果。
第二，要積極引入預重整制度，將政府協(xié)調(diào)機制規(guī)范化，并賦予預重整一定的法律效力。
第三，建議在巡回法院或者部分省市高院設立破產(chǎn)與金融審判庭，專司破產(chǎn)與金融案件。因為金融和破產(chǎn)都是比較復雜的事情，有專業(yè)的法庭來做的話效率會更高。建議設立破產(chǎn)管理局，作為司法部代管的國家局或內(nèi)設局，推動《破產(chǎn)法》有效實施和進一步完善，管理破產(chǎn)方面的行政事務。另外，還應改革破產(chǎn)管理人遴選制度和激勵機制。
第四，完善《破產(chǎn)法》，將《企業(yè)破產(chǎn)法》改為《破產(chǎn)法》，增加預重整制度、個人破產(chǎn)制度和經(jīng)營性事業(yè)單位破產(chǎn)制度。很多民營企業(yè)的個人財產(chǎn)和企業(yè)財產(chǎn)是高度重合的，由于沒有對個人財產(chǎn)充分的保護，企業(yè)家就沒有安全感。所以跑路、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)是他們最現(xiàn)實的選擇。
第五，應該完善相關配套工作和政策，包括完善與破產(chǎn)相關的稅收法律體系。要完善金融機構的公司治理，將債務重組與減免的權利交還給金融機構，同時加強金融機構的內(nèi)部管理，要將破產(chǎn)立案作為銀行不良貸款核銷的依據(jù)。
在改進金融服務，加快不良資產(chǎn)市場化的處置方面，第一，發(fā)揮多層次資本市場的價值發(fā)現(xiàn)和資源配置作用，構建多元化不良資產(chǎn)交易市場，整合資產(chǎn)、債權人、債務人、處置主體、投資主體的各類資源。
第二，吸引金融機構、民間資本和國外投資者等各類投資主體，投資不良資產(chǎn)市場，提高市場活躍度。
第三，對有價值的企業(yè)以市場化方式實施“債轉(zhuǎn)股”，防止出現(xiàn)“免費的午餐”。逐步降低企業(yè)的杠桿率，對明顯缺乏拯救價值和市場前景的僵尸企業(yè)則應直接進入破產(chǎn)程序，加快市場出清。
第四，探索不良資產(chǎn)證券化，拓寬不良資產(chǎn)處置的資金渠道。不能將不良資產(chǎn)賣給普通公眾，因為不良資產(chǎn)的風險比較大，價值評估的難度也非常大。
第五，鼓勵各類股權投資基金投資不良資產(chǎn)領域?！皞D(zhuǎn)股”從宏觀上來說是降低杠桿率非常重要的一個措施之一，但是這種債轉(zhuǎn)股之后，最重要的是要有真正的通過股權投資來提升企業(yè)的價值，因而除了對高負債的企業(yè)進行債轉(zhuǎn)股之外，我們應該鼓勵各類的股權投資基金在處置不良資產(chǎn)的過程當中，提升企業(yè)的價值，這樣的話才能夠?qū)崿F(xiàn)供給側(cè)結(jié)構的優(yōu)化。
第六，在困境企業(yè)重組中引入專業(yè)重組機構，提高重組成功率，并實現(xiàn)企業(yè)的再生。
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